Las operaciones con fondos de inversión, que incluyen a las realizadas en capital de riesgo, deuda privada y bienes raíces, se comportan mejor.
Bruno Ghio
Presidente del CFA Society Peru
Los inversionistas se preguntan si hay productos financieros que se comporten bien en un contexto inflacionario. Me gustaría dar una respuesta afirmativa, pero la verdad es que no existen muchos productos que tengan ese comportamiento.
La subida de tasas producto de la estrategia de los bancos centrales del mundo para contener la inflación afecta negativamente en el corto plazo a la mayoría de las inversiones, ya sean en renta fija y acciones.
Las operaciones con fondos de inversión, que incluyen a las realizadas en capital de riesgo, deuda privada y bienes raíces, se comportan mejor, pero también tienen un impacto negativo. Los activos que tienen tasa variable, es decir, indexan su cupón o renta a los movimientos de tasas de interés son activos que sí se defienden bien contra la inflación.
Entre estos activos destacan los bonos flotantes y los ajustados a la inflación, así como los alquileres residenciales que tienen plazos cortos de renovación.
Si bien esta información parece decir que si hay opciones, estas son bastante ilíquidas y el mercado no es tan profundo como para poder armar una cartera exclusivamente con ellas.
Estas inversiones son un complemento a las inversiones tradicionales como acciones y bonos y no es recomendable por conceptos de diversificación concentrar la cartera en ellas. Un tema siempre por considerar cuando se quiere modificar de manera importante la cartera es que generalmente los mercados rebotan muy rápidamente cuando las presiones inflacionarias bajan.
El hecho de haber cambiado la cartera en una coyuntura como la actual no de tiempo para recomponerla. La iliquidez de algunas de las opciones defensivas no permite recomponer las inversiones con facilidad. Adicionalmente, en un ambiente económico donde existe la posibilidad de entrar a una recesión con los bonos de buena calidad y montos grandes de inversión les iría bastante bien y no necesariamente a los productos que floten con la inflación.
Debemos buscar alternativas de diversificación de cartera en algunas clases de activos defensivos en un contexto inflacionario. Estas deben ser un complemento a una cartera tradicional de bonos y acciones y no un sustituto. Las distintas coyunturas económicas requieren que la cartera combine activos líquidos con otros que no lo son para poder seguir participando de los mercados cuando las perspectivas mejoren.
